Монумент сооружён в 1905 году к 50-летию Первой обороны Севастополя, когда были затоплены русские парусные корабли. Памятник посвящен одному из скорбных и героических эпизодов этой эпопеи.
11 сентября 1854 года поперёк фарватера, между Константиновской и Александровской батареями, были затоплены семь устаревших кораблей: фрегаты «Сизополь», «Флора», корабли «Уриил», «Три Святителя», «Силистрия», «Селафаил», «Варна». После осенне-зимних штормов, вследствие частичного разрушения этой преграды, в ноябре — декабре дополнительно были затоплены корабль «Гавриил» и корвет «Пилад». В феврале 1855 года, от Михайловского форта на Северной стороне до Николаевской батареи — на Южной появилась вторая линия мачт, выступающих из воды — было затоплено еще шесть судов: корабли «Двенадцать апостолов», «Ростислав», «Святослав», фрегаты «Кагул», «Мессемврия», «Мидия». 27 августа 1855 года, когда защитники оставили Южную сторону, в бухте затопили и остальной флот. Огонь береговых батарей и затопленные корабли делали Севастопольскую бухту недоступной для англо-французского флота.
Полная высота монумента — 16,66 метров. На верхушке памятника расположен огромный орел, имеющий две головы, которые увенчаны большой императорской короной, возложенной на Андреевскую ленту. Оба клюва орла удерживают венок. Левая часть венка состоит из лавровых листьев, а правая из листьев и желудей дуба. К верхней части венка крепится висящий на цепи морской якорь. На груди орла – щит с рельефным изображением Святого Георгия Победоносца. Размах крыльев орла – 2,67 м. Напротив от памятника затопленным кораблям, на стене набережной, находятся якоря с тех самых кораблей, которые были затоплены.
29 июля 1905 года в официальном сообщении о передаче монумента городу строительная комиссия обнародовала его первое название: «памятник затопления кораблей».
